业内专家指出，虽然美妆行业在今年上半年完成了几起并购，但更多将集中在下半年。

　　2017上半年，美妆行业的部分并购活动如下：

　　私募基金 Ares Management LP 2.6亿美元收购专业卷发护理品牌 DevaCurl，交易卖方为私募基金 Tengram Capital Partners 和品牌联合创始人 Dennis Da Silva，首次涉足美妆行业(详见《华丽志》此前报道：私募基金 Ares 收购专业卷发护理品牌 DevaCurl 全部股权)

　　消费品巨头联合利华(Unilever)收购奢华彩妆品牌 Hourglass，首度尝试进军高端彩妆市场(详见《华丽志》此前报道：联合利华首度进军彩妆市场，收购奢华彩妆品牌 Hourglass)

　　私募基金 CVC Capital 斥资 14亿美元收购专注大众零售市场的美妆、个护和健康领域的领导企业——美国个人护理品牌 PDC Brands，卖方为私募基金 Yellow Wood Partners(详见《华丽志》此前报道：私募基金CVC收购美国个人护理品牌PDC Brands，交易金额或达15亿美元)

　　精品投资银行 Moelis 董事总经理 Andrew Shore 表示：“去年，(美妆行业)的并购案数量创新高，但更重要的是品质，今年可能在数量上有所增长”

　　2017年已经完成的交易，加之前一年的交易，如欧莱雅集团(L’Oréal)收购 NYX 和 Urban Decay、雅诗兰黛集团(Estée Lauder)收购 Becca 和 Too Faced 及其它私募基金的出售和收购均表明：僧多粥少。

　　尽管不少稍具规模的独立品牌已经出售，但业内人士表示，市面上依旧有大批的公司需求融资或挂牌待售，但绝大多数是小公司。一项研究表明，Andalou Natural、Dr. Brandt、Lime Crime、Mychelle Dermaceuticals、Nest 和 Tatcha 等美国美妆新创企业都在为下一阶段发展寻找外部资本。(详见《华丽志》此前报道：2017年美国这18个美妆企业正在寻求融资)

　　对大公司而言，促进销售额增长是进行 M&A 的主要原因。以雅诗兰黛为例，Too Faced 和 Becca 的销售额近 1亿美元，为集团销售额增长贡献了 2个百分点。(详见《华丽志》此前报道：“雅诗兰黛集团2017财年最新报告：彩妆香水业绩突出，净利润同比增长 12%”)

　　成熟的美妆公司还希望通过收购获得更多的创新能力。参与欧莱雅收购 NYX 的投资银行 Jefferies 董事总经理 Shaun Westfall 表示：“你们看到的近期发生的这些并购交易，堪称史上最成功、最大的独立品牌并购案例。这些品牌此前都已经耕耘了 10多年，通过 Sephora、Ulta Beauty 和社交媒体等途径发展到了相当的规模。”

　　除了同行业间的 M&A，更多原本认为相较于成熟品牌，投资小品牌的风险更高的私募基金也开始涌入美妆市场，进一步激化了竞争态势。Sage Group 董事总经理 Arash Farin 表示：“众多私募股权公司开始效仿 TSG、L Catterton 等消费品投资基金的做法，想继续在美妆行业大赚一笔。这无疑会引发更激烈的竞争，久而久之促成更高的估值。”

　　金融行业人士指出，这些小品牌的估值一般会保持在高位，创始人也希望能达到 IT Cosmetics、Too Faced 的水平——IT Cosmetics 的估值是年销售额的 6.1倍，Too Faced 是 5.5倍。Shaun Westfall 表示：“基本上每个品牌都会想要达到这样的水平，但交易估值远比想象的复杂。”

　　不少业内人士表示，待售公司的规模越小，估值倍率就会越低。“对财务投资者和战略性买主来说，收购对象的基础建设不到位很是棘手。不过，虽然需求融资的公司的主要特点是规模小、增速快，但并不代表一定会带来营运风险。”